中国北京，2026年11月11日——汉坤律师事务所（以下简称“汉坤”）发布《汉坤2025年度基金募集项目数据分析报告》（以下简称“报告”）。
2025年，全球经济持续调整，地缘政治波动、主要经济体货币政策分化以及国际资本再配置持续影响全球私募投资市场。与此同时，在国家系统性推进金融“五篇大文章”、鼓励长期资本和耐心资本投向科技创新与产业升级的一系列政策支持下，中国境内私募基金市场在募资端呈现结构性回暖，募集活动在规模、资金来源及投向结构上的分化特征更趋明显。
从实践层面看，2025年汉坤协助客户交割的私募基金设立和募集项目（以下简称“基金募集项目”）覆盖境内基金和境外基金，涉及股权投资基金、创业投资基金和证券投资基金等不同类型和结构。本报告选取汉坤协助交割的部分基金募集项目，归纳关键基金要素所呈现的整体特征，并结合历年数据观察相关变化趋势。
基金募集作为私募基金“募投管退”的第一步，对当下及未来私募投资市场的发展走势具有重要参考价值。本报告围绕主投行业、基金架构、投资人构成、基金期限、管理费及收益分配等关键基金要素展开分析，同时专门梳理了2025年度对基金募集具有实质影响的境内外重要法规政策变化，希望为关注中国私募基金市场的客户、朋友、投资者及业界人士提供有价值的参考。
2025年度纳入本报告统计的基金募集项目呈现如下特点：
主投行业：主投行业进一步向人工智能、半导体等硬科技方向集中，人工智能相关行业呈现硬件、软件及算法领域齐头并进的态势，半导体技术成为本年度更受关注的主流赛道之一；生物医疗仍保持较高热度，但较上年有所回落；
投资人构成：人民币基金中，政府引导基金、国有企业及其他具有国资或政府背景的投资人持续发挥重要作用，其角色进一步从“参与”走向“引导”，并进一步影响基金的治理安排、退出节奏及合规管理要求；
基金期限：基金期限仍以固定期限为主，长期基金占比较上年有所提升。在设置固定期限的基金中，初始期限仍主要集中在中长期区间。期限安排继续在投资人对确定性的要求与基金退出灵活性之间寻求平衡；
基金架构：简单基金架构仍占主导地位，平行基金、联接基金-主基金及混合复杂架构等亦有采用，基金架构安排根据投资人类型、资金来源、投资策略及跨境安排等因素进行差异化设计。其中，人民币基金中联接基金-主基金架构的占比较上年有所下降；
管理费：以认缴出资额作为投资期管理费计算基数仍为主流，但人民币基金中以实缴出资额作为计算基数的安排有所增加。退出期管理费呈现一定分化，部分基金选择降低退出期费率或采用逐年递减，以反映进入退出及清算阶段后管理工作重心的变化；
收益分配：Partner-by-Partner模式仍是合伙人分配方式中的主流安排；在返本安排上，按基金（By Fund）返本的模式仍占多数，按项目（By Deal）返本的比例较上年有所下降。整体延续了以基金整体回收和整体收益分配为主的安排。
汉坤每年对参与交割的基金募集项目制作数据分析报告，持续分享项目实践中的观察与思考。最新发布的《汉坤2025年度基金募集项目数据分析报告》，期待通过对关键基金要素及监管政策变化的梳理，为市场参与者了解中国私募基金募集实践、把握行业变化提供参考。
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